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次新股点评: 巍华新材603310含氯含氟化工(一般怜惜)
点评：1.公司在2013年引入闰土股份动作二鼓励，同期亦然公司下旅客户、上游供应商，长达十几年的深度绑定且矫健；营收50%支配来自国外（北好意思阛阓占比约15%）。2.公司中枢居品是三氟甲基苯和氯甲苯系列，细分领域国内莫得可比的上市公司。上游萤石（氟的主要开始），中国储量环球第二（仅次于墨西哥）、产量环球第一（国度管控加强，18年运转成为净入口国）；上游氢氟酸16年的供给侧阅兵，导致价钱17年以来齐是督察强势。3.公司居品下流农药、染料、制药，这三个领域的需乞降增长峰值齐出咫尺2015年前后；16年的供给侧阅兵，是一次顺利的逆周期调理，周期烈度平滑了，且时代也顺延了：需求的峰值在15年前后，莫得供给侧阅兵，价钱的调理机制可能在2020年前就完成了，咫尺看到的是公司23~24~25年，营收和净利运转下滑。4.募投形态新增含氟居品3.1万吨（现存7万吨）、含氯居品2.2万吨（现存9万吨）；含氟的产能小少许但产值高，全体单价约3：1。怜惜的中枢点：高下流的产业政策变化（环保、收支口，省略情趣高）和行业周期性（从周期的视角看，“寻底”的时代还长）。公司有关论述里，用单季度的策动变化，念念评释我方功绩在改善中，季节性身分呢？！以下本色由DEEPSEEK生成，个东说念主审阅剪辑：巍华新材（603310）分析论述一、公司能够与中枢业务 巍华新材（603310）缔造于2013年，专注于含氯、含氟素雅化工居品的研发、坐蓐和销售，中枢居品包括三氟甲基苯系列和氯甲苯系列，泛泛独揽于农药、医药、涂料等领域。公司于2024年登陆上交所主板，是国度级专精特新“小巨东说念主”企业，领有34项专利（其中发明专利17项），技能掩饰衔接氯化、氟化、硝化等要害工艺，终明显产业链的垂直整合。
- 市局势位：三氟甲基苯系列居品在环球细分阛阓占有率向上，掩饰10余种品类，下旅客户包括拜耳（BAYER）、巴斯夫（BASF）等国际巨头。
- 营收结构：2023年，三氟甲基苯系列居品占主营业务收入的75.14%，氯甲苯系列占24.11%。 二、财务进展与近期功绩1. 历史增长与2024年功绩下滑 - 高速成永远（2019-2023）：营收年均复合增长率30.10%，净利润年均增长84.29%，毛利率永远督察在40%以上。
- 2024年功绩预减：受行业周期波动影响，归母净利润预计为2.4-2.76亿元，同比减少44.75%-51.96%；扣非净利润同比减少47.74%-55.09%。
- 2025年一季度接续错误：营收同比下跌38.45%，股民净利润下跌63.17%，毛利率降至27.74%。 2. 财务健康度 - 偿债才调超越：2023年流动比率9.78，速动比率8.63，远高于同业（中欣氟材、永太科技等），财富欠债率仅7.27%。
- 研发参加向上：2023年研发用度占比3.81%，高于可比公司均值，撑握技能翻新。 三、竞争上风分析1. 技能与产业链上风 - 终了从甲苯到末端居品的全经由衔接化坐蓐，要害中间体自力重生，镌汰资本和供应链风险。
- 坐蓐工艺（如衔接微通说念反馈）国内向上，升迁效果与安全性。 2. 客户与品牌壁垒- 通过严格审查进入国际巨头供应链，客户黏性高，配合相干矫健。 - 品牌认同度高，居品掩饰环球阛阓，北好意思地区涂料溶剂需求占比拟大。 3. 盈利才调对比 - 毛利率永远高于行业均值（2023年45.64%，同业均值8.59%），三氟甲基苯系列毛利率超50%。 四、行业前程与政策驱动1. 阛阓空间- 氟素雅化工被称为“工业味精中的味精”，预计2025年国内阛阓规模达246亿元（CAGR 12.61%），含氟医药、农药中间体需求增长显耀。 - 发达国度含氟素雅化学品产值占比45%，中国仅27%，国产替代空间大。 2. 政策支握- 国度“十四五”谋划将含氟素雅化学品列为要点发展场所，饱读舞技能升级与高端居品开荒。五、风险与挑战 1. 行业周期性波动：居品价钱受供需影响大，2024年主要居品价钱下滑导致盈利减轻。
2. 竞争加重：细分领域新增产能投放，行业聚合度较低，价钱战风险飞腾。
3. 外部依赖：北好意思阛阓占比拟高，国际生意环境变化可能影响收入矫健性。 六、改日预计与计谋布局 1. 募投形态：拟投资20亿元修复含氟新材料产能，延长至高等中间体与原药领域，升迁附加值。
2. 研发导向：握续加码技能翻新，向高附加值居品（如聚酰亚胺单体）拓展，稳固技能壁垒。
3. 永远后劲：尽管短期功绩承压，但公司在细分领域的龙头地位、全产业链布局及政策红利撑握，永远增长逻辑剖释。 记忆 巍华新材凭借技能上风、客户资源及全产业链布局，在氟素雅化工领域占据重要隘位。尽管2024年以来受行业周期影响功绩大幅下滑，但其高毛利率、低欠债率及研发参加为复苏奠定基础。改日需怜惜行业需求回暖节律及募投形态落地见效，永纵眺好其在高端氟化工领域的成漫空间。 风险声明：本文不组成投资提出，阛阓有风险，有打算需严慎！谢谢您的怜惜！每一次转、评、赞齐是对我握续更新的饱读舞！抑止未成年及在校生打赏！